亚玛芬（AS.NYSE）交出一份大幅增长的财报买球下单平台。

2月25日，亚玛芬发布2024年财报：杀青营收51.83亿好意思元，同比增长18%；经调遣净利润0.73亿好意思元，同比增长135%。

这是亚玛芬初次杀后生度盈利。2020年至2023年，亚玛芬策动耗损超7亿好意思元。

亚玛芬止境指出，品牌各人增长势能陆续扩大，引颈2024年第四季度户外功能性衣饰板块同比增长33%至7.45亿好意思元。

四季度营业利润同比增长224%，达到1.94亿好意思元；调遣后的营业利润增长63%，达到2.23亿好意思元。

此外，料理层在财报中，将2024年四季度定性为“发展历程中迫切的财务转动点”。

该季度，公司在完成10亿好意思元股权融资后，偿还了沿路12亿好意思元的按期贷款，权贵缩短了金钱欠债表的杠杆率。

截止2024年底，亚玛芬非流动欠债总额环比上季度末减少11.44亿元，举座金钱欠债率降至40.64%。

公司瞻望2025年调遣后净财务资本约为1.2亿好意思元，较此前1.8-1.9亿好意思元指令有所缩短。比拟之下，公司2024年利息支拨为2.19亿好意思元。

冷静卸下债务压力的亚玛芬，将会把关乎将来增长的筹码压在哪里？

中国阛阓“独撑”

大中华区仍然是亚玛芬2024年增长最为权贵的区域。

2024年，大中华区收入为12.98亿好意思元，同比增长53.7%。中国阛阓在举座营收疆土中的比重进一步增大，由2020年的8%飞腾至2024年的23%。

营收占比更高的西洋阛阓，功绩增速均在个位数。

第一大阛阓好意思洲地区全年营收达18.59亿好意思元，同比增长6.5%；第二大阛阓欧洲、中东和非洲地区（EMEA）15.13亿好意思元，同比仅增3.8%。

贸易的向好，澄清靠鼻祖鸟和中国阛阓卖得好。

2024年，鼻祖鸟净开新店33家，其中中枢性点包括中国开设的6家门店。

最受关怀的，莫过于当年5月在上海南京西路打造的各人旗舰店“鼻祖鸟博物馆”。这家堪称各人最大的“原生态旗舰店”占大地积达2400平方米，遴荐一双一导购轨制。

亚玛芬首席现实官郑捷称，该旗舰店代表着鼻祖鸟品牌最高水平的零卖业态，瞻望首年营业额超2000万好意思元，约合东谈主民币1.44亿元。

在中国，鼻祖鸟的受众也曾由专科的户外通称喜欢者，扩大至中产阶层宽泛奢靡者。国内特别的“运奢”定位，使其在户外品牌中脱颖而出。

稀缺性的营造，更是助力其透顶出圈。

2025年头，鼻祖鸟推出官方售价8200元的蛇年限度款冲锋衣，在二级阛阓价钱一度飙升至2万元。

连吊牌皆成为了二级阛阓抢手货。在二手阛阓收购价5元至30元之间，致使有些限量吊牌卖出价被炒到300元。

但鼻祖鸟试图通过开旗舰店的格局，将“运奢”定位向国外阛阓反向输出时，似有拒绝。

2024年，鼻祖鸟在伦敦、纽约、东京等地开出Alpha旗舰店，以期将高端化运营念念路复制到各人阛阓。

2024年，亚玛芬DTC渠谈营收占比由旧年同期的36.1%飞腾至43.7%；举座毛利率普及2.9个百分点至55.4%。

但比拟于国内阛阓平直砍掉经销商的决然，在好意思国阛阓，鼻祖鸟并未收回最大零卖商REI的经销权。在REI网站大致实体店里，依然不错买到多样打折的鼻祖鸟。

在竞争强烈的国外户外用品阛阓中，谈话权并非属于品牌，而是归于渠谈。

国海证券研报引述Statista 2023年的统计数据，在好意思国鼻祖鸟品牌融会度仅为18%。同期THE NORTH FACE、Columbia、Patagonia的品牌融会度达83%、78%、52%。

穷乏价钱管控力的鼻祖鸟，想在国外复刻“运奢”定位并辞让易。

DTC模式向来是“双刃剑”，隐含着高干预、高库存的风险。

无先锋汉文网首创东谈主唐小唐对信风暗意，中国门店模子向国外迁徙的历程中，需考虑更高的房钱及东谈主力身分，有时能杀青一样的开店后果。

“亚玛芬2025营业利润指令莫得澄清上调，指向发展历程中的可能存在不细目身分。”唐小唐说。

往常一年，亚玛芬旗低品牌均在各人规模大限度拓店。

2024年，户外功能性衣饰部门的自有门店数目达223家，同比增长19%；平地户外套饰及装备部门自有门店229家，同比增长82%；球类及拍子装备部门53家，同比增长342%。

与门店彭胀关联的销售、一般及行政用度达 24.3 亿好意思元，同比增长23%，占总营收的比例小幅升1.1个百分点至46.9%。

郑捷在功绩会上透露，鼻祖鸟策划在2025年净开设25至30家新鼻祖鸟门店，与2024年开店速率保持一致。

唐小唐觉得，按照现时亚玛芬的门店投资的模式，一朝旗低品牌阛阓竞争相对过期，大致奢靡环境的变化导致收入下行，公司的举座盈利会受到挑战，许多资本无法快速降下来。

寻找增长“奋发棒”

事实上，尽管彭胀速率未见放缓，但亚玛芬已先行下调了2025年的增长预期。

字据公司给出的财务指令，2025年亚玛芬营收瞻望同比增长13%至15%，较比本年18%的增速有所放缓。

其中，鼻祖鸟所在的户外功能衣饰板块瞻望收入增长约20%，营业利润率约为21%。而该板块的2024年收入增速及营业利润率为36%、21%。

一条可预估的发展地点，为品类的横向彭胀。

频年来不论是户外新贵，照旧通顺品牌巨头，皆在加大对女性阛阓的布局力度。

2024年第四季度，鼻祖鸟女性家具全地区杀青双位数增长，增速权贵杰出男装及品牌均值。

鞋类业务也成为了鼻祖鸟期许占领更多活命场景无餍的一部分。

官方透露，2024年，鼻祖鸟的鞋类业务举座增长跨越60%，全年大部分时间里的阛阓渗入率接近10%，并看到该业务在将来几年内渗入率将跨越20%的后劲。

郑捷暗意，“2025年，鼻祖鸟将推出更具冲突性的鞋履家具。通过自有零卖相聚与特定策略批发渠谈协同，鞋履业务有望成长为限度化盈利通谈。”

同期将资源向其他具备增长后劲的品牌歪斜。

四肢平地户外套饰及装备部门下的中枢品牌，已运行在中国阛阓复制鼻祖鸟的布置：大举开店、联名破圈，并将品牌文化与中产阶层活命格局潜入绑定。

现时，萨洛蒙在中国阛阓的渠谈彭胀颠倒迅猛。

郑捷透露，2024年萨洛蒙在大中华区的门店总额已达196家。意味着往常一年品牌新增门店119家，同比增速达到155%。

据不完竣统计，萨洛蒙在中国的门店布局已进入重庆、昆明、西安、太原等中西部地区，致使遮掩了不少三、四线城市。

2025年，该品牌策划还要再开100家新店。

天风证券分析师孙海洋觉得，萨洛蒙是很典型的东谈主群品牌，从“知足一类东谈主的需求”启航，针对中枢东谈主群提供家具措置决策，摆布优化通顺体验，而非死磕某个单品或品类。

2024年10月，萨洛蒙在上海新世界开设了各人第二家旗舰店，涵盖越野跑、徒步、路跑、滑雪等专科通顺品类。

萨洛蒙澄清但愿在保管专科调性的同期，尽可能触达更多东谈主群。但其历久要濒临的问题是，奈何掌持“专科”与“潮水”的均衡术。

在唐小唐看来，户外品牌若过于倚重潮水营销，可能会疲塌品牌对外的专科形象，不利于中枢用户的赤忱度。

2024年，萨洛蒙所在的平地户外套饰及装备部门营业利润率不及10%，远低于户外套饰板块的21%。

此外萨洛蒙在国内竞品盛大，昂跑、HOKA等国际通顺品牌均在加快拥抱中国阛阓，lululemon鞋履家具的订价区间也与其疏浚。

“中产三宝”频频变换的今天，亚玛芬还需要更多收成验明本人的陆续增长力。