投资快报记者李森

　　一场由辉瑞计谋并购激发的行业地震，正将科创板翻新药企业博瑞医药(688166.SH)推向风口浪尖。9月22日至9月25日，公司股价相接下挫，累计跌幅达30%，市值挥发超百亿元，9月25日收盘价66.41元，动态市盈率仍高达817倍，远超行业平均31.43倍水平。分析以为，这场非感性抛售背后，折射出成本市集对GLP-1减肥药赛说念估值逻辑的深远重构。

　　9月24日晚间，博瑞医药因股票相接30个来回日内收盘价钱跌幅偏离值累计达到70%，发布股价异动公告。公告显露，经公司自查，当本日常磋商情况闲居，未发生紧要变化；为止本公告败露日，公司、控股股东及实际端正东说念主，不存在应败露而未败露的紧要信息；未发现需要公司领悟或恢复的媒体报说念或市集外传；公司董事、监事、高等处理东说念主员、控股股东及实际端正东说念主在本次公司股票来回独特波动时刻不存在买卖公司股票的情况。

　　在投资者眷注的外洋并购外传方面，博瑞医药恢复称，公司外洋市集布局闲居鼓舞中。为止2025年半年报败露日，BGM0504打针液减重符合症在好意思国开展的US bridging临床计划已完成，BGM0504打针液降糖符合症由合营伙伴向印尼官方递交的IND央求已获批，口服BGM0504片剂减重符合症在好意思国递交的IND央求已获批，翻新药BGM1812打针液减重符合症已在好意思国递交IND央求，酌量临床计划责任均在有序进行中。

　　但是，股价近期的剧烈回落仍激发市集泛泛关注。9月22日晚间辉瑞文牍以最高73亿好意思元收购好意思国生物工夫公司Metsera。这家成立仅三年的企业凭借每月一次给药的GLP-1打针制剂和口服制剂管线，得到跨国巨头的深爱。

　　音讯发酵当日，A股减肥药板块应声下落，博瑞医药以13.15%跌幅领跌，众生药业（002317）、圣诺生物等中枢概念跌超6%。

　　名义来看，这并非公司基本面突提问题，而是外部事件——尤其是辉瑞文牍拟以约73亿好意思元收购Metsera——激发的投资者情谊和资金再建设。辉瑞完成对Metsera的收购后，市集担忧国内减肥药企业潜在买家减少，BD(业务发展)预期马虎，导致酌量企业股价重估。

　　成本市集的逻辑在于“买家偏好启动”。辉瑞并购Metsera，将各人减重/GLP-1赛说念的潜在买家序列从头成列：跨国大药企更悦目为已具互异化特征或纯熟中期数据的概念支付溢价，而可能镌汰对国内管线的关注度。短期内，这一信号导致市集对博瑞医药的“潜在被买价”念念象空间压缩，从而造成股价回调。

　　一位券商医药首席分析师向投资快报记者分析称，"辉瑞收购Metsera开释出明折服号：跨国药企正在用更高轨范筛选并购概念。"数据显露，Metsera领有的HALO?脂质化平台可将药物半衰期延迟至每月一次给药，而博瑞医药的BGM0504打针液仍需每周打针，工夫代差成为估值分水岭。

　　博瑞医药中报显露，2025年上半年营业收入5.37亿元，同比下降18.28%；归母净利润1717.32万元，同比骤降83.85%。尽管中枢管线BGM0504(GLP-1/GIP双靶点)已参加中国降糖/减重III期临床尾声，好意思国市集尚在完善III期决议，但生意化远景正被从头评估。"现时市值隐含着对BD来回的过度预期。"某私募基金司理测算足球投注app，若按行业平均5倍峰值销售额估值，BGM0504合理市值应在80-100亿元区间，而现时280亿元市值已透支明天3年预期。永久来看，互异化、有工夫壁垒的减肥药管线才是在这个利害赛说念中安身的根底。