（原标题：五一视界市占率“第一”存疑：未进IDC施展行业前七，年收入刚达港交所条款）

本文开始：时期商学院 作家：陆海

开始丨时期投研

作家丨陆海

裁剪丨李乾韬

【导语】

11月29日，北京五一视界数字孪生科技股份有限公司（下称“五一视界”）珍藏向港交所递交招股书，冲击“数字孪生第一股”。

这不是五一视界第一次冲击IPO。2020年12月、2023年12月，五一视界曾分辩在科创板、北交所进行上市指令备案，不外均无下文。五一视界在招股书中示意，近期内不策画寻求A股上市。

五一视界是一家致力于克隆地球5.1亿普通公里的科技公司。然而，广漠的愿景下，该公司的营收并不高，2023年为2.56亿元东谈主民币（约合2.73亿港元），仅略高于港股18C上市法令中规定的已生意化公司最近一年收入至少达2.5亿港元的规范。

需珍藏的是，五一视界仍未能终了盈利。另外，跟着营收加多，该公司的贸易过火他应收款项激增，导致贸易应收款项减值赔本加多，从而加重赔本。

12月17日，就市集份额及行业竞争情况、盈利智商、缩减研发用度、贪图现款流握续净流出、应收账款激增、大客户为公司鼓吹等问题，时期投研向该公司投资者相关邮箱（ir@51w***d.com.cn）发函并致电010-84**170议论。12月18日、23日，时期投研屡次致电该公司，接线东谈主员示意已向关联部门转达。收尾发稿，对方仍未回答。

【摘抄】

1. 弗若斯特沙利文数据与IDC矛盾。把柄弗若斯特沙利文的数据，按收入规画，2023年五一视界的市占率为2.4%，位列中国数字孪生处理决策行业第一。不外，把柄IDC的施展，2023年中国数字孪生处理决策行业市集份额的前七家企业中，未见五一视界的身影。

2. 年收入拼凑过线，赔本问题仍未处理。2021—2023年（下称“施展期”），五一视界的营收诚然快速增长，但2023年的收入仅为2.56亿元，拼凑达到港交所的条款。从中枢业务看，早在2018年就终了生意化的51Sim业务，2023年其收入仍不到1亿元。此外，该公司濒临握续赔本，2021—2024年上半年，累亏已达3.74亿元。

3. 贸易过火他应收款项减值赔本激增，加重合座赔本。施展期各期末，五一视界贸易过火他应收款项激增，濒临蔓延付款及客户走嘴的风险。同期，其贸易过火他应收款项减值赔本大幅增长，加重赔本情况。

【布景】

五一视界是数字孪生行业的“玩家”之一，中枢业务分为三类：51Aes（数字孪生平台）、51Sim（互助数据与仿真平台）、51Earth（数字地球平台），生意化时期分辩为2015年、2018年、2022年；2023年，这三伟业务收入占总营收的比重分辩为79.8%、16.6%、3.6%。

五一视界这次选拔以18C特专业技公司新规的规范向港股发起冲刺。本年8月，港交所修改了部分18C规定，将已生意化公司市值门槛从60亿港元下调至40亿港元。在IPO前，五一视界终末一笔融资的投后估值为44亿元东谈主民币（约合47亿港元）。

此外，18C规定还条款已生意化的公司，最近一个司帐年度（经审计）特专业技业务的收入至少达到2.5亿港元。而2023年，五一视界的营收仅为2.56亿元东谈主民币（约合2.73亿港元），略高于18C规定的规定。

【正文】

市占率行业“第一”存疑

跟着国产游戏《黑听说：悟空》的爆火，数字孪生时刻以一种新鲜的方式走入东谈主们的视线。在该游戏中，好多场景和建筑王人通过数字孪生时刻进行高精度扫描，以达到极致的体验。《黑听说：悟空》的告成，无疑进步了市集对数字孪生时刻的眷注度，关于推动该时刻的发展有着报复真理真理。

现在，数字孪生处理决策市集限制正阅历高速增长。五一视界招股书表露，中国数字孪生处理决策的市集限制由2019年的27亿元增长到2023年的107亿元，2019—2023年的年复合增长率为40.8%，增速高于行家市集；预测到2028年，中国数字孪生处理决策的市集限制将增长至660亿元，2023—2028年的复合年增长率为43.8%。

不外，从行业竞争情况来看，现在该行业的竞争情势较为松散，竞争进度颠倒横暴。五一视界预测，将来该行业的竞争还将加重。

2023年，五一视界在这场竞争中脱颖而出。其招股书表露，把柄弗若斯特沙利文的数据，按照收入规画，2023年五一视界以2.56亿元的收入拿下中国数字孪生处理决策市集2.4%的份额，位列行业第一，而行业前五的市集份额共计仅为8%。

时期投研珍藏到，外洋数据公司IDC本年6月发布的《中国数字孪生处理决策市集份额，2023》施展表露，2023年，中国数字孪生处理决策的市集限制为25亿元。其中，吉奥时空信息时刻股份有限公司和超图软件（300036.SZ）分辩以10.8%、10.7%的市集份额位列第一、第二，而北京优锘科技股份有限公司、北京睿呈时期信息科技有限公司均以0.7%的市集份额比肩第六。在行业前七家企业中，未见五一视界的身影。

另外，中商产业接洽院2024年2月发布的《2024年中国数字孪生行业市集远景预测接洽施展》表露，2023年数字孪生处理决策提供商TOP 50中，神州控股（00861.HK）、软通能源（301236.SZ）、海尔智家（600690.SH）位列前三，而其中五一视界也未上榜。

三年半累亏3.74亿元

把柄弗若斯特沙利文的数据，除了收入在行业名循序一，五一视界已经中国数字孪生行业中第一家一年内收入跳跃2.5亿港元的公司。

招股书表露，施展期各期，五一视界的收入分辩为1.26亿元、1.70亿元、2.56亿元，年复合增长率高达42.56%。其中，2022—2023年，五一视界的营收同比增速分辩为34.79%、50.79%。

尽管2023年五一视界的收入位列行业第一，但数字孪生行业正呈现出横暴的竞争态势，种种供应商王人在争相进行高速的时刻迭代与产物更新，行业内的洗牌风险仍存。到了2024年上半年，五一视界的营收同比增速大幅下滑。招股书表露，2024年上半年，五一视界的营收仅为0.33亿元，同比增速降至12.28%。

数字孪生行业或濒临生意化落地难的问题。把柄IDC发布的《中国数字孪生处理决策市集份额，2023》施展，现在数字孪生处于大限制确随即期，落地膨胀和场景期骗立异上还处于探索阶段。

从盈利途径来看，五一视界的收入主要开始于51Aes、51Sim、51Earth这三大中枢业务。其中，51Aes业务是最主要的收入开始，2023年其收入占比为79.8%。而早在2018年就已终了生意化的51Sim业务，2023年其收入则仅为0.42亿元，营收孝敬低于20%。

生意化落地难的同期，五一视界还频年赔本。

招股书表露，2021—2024年上半年，五一视界的净赔本分辩为1.46亿元、1.90亿元、0.87亿元、0.65亿元，经调度净赔本分辩为1.14亿元、1.32亿元、0.68亿元、0.60亿元，三年半累计赔本3.74亿元。

贸易过火他应收款项减值赔本激增

伴跟着营收的快速增长，五一视界的贸易过火他应收款项激增。

招股书表露，2021—2024年上半年各期末，五一视界的贸易过火他应收款项分辩为0.63亿元、0.76亿元、1.08亿元、0.96亿元，占同期末流动钞票的比例分辩为22.11%、30.07%、40.02%、19.84%。

具体来看，五一视界的贸易过火他应收款项主要由第三方的贸易应收账款组成。招股书表露，2021—2024年上半年各期末，五一视界的第三方贸易应收账款分辩为0.55亿元、0.66亿元、0.97亿元、0.85亿元，占贸易过火他应收款项的比例分辩为86.68%、86.45%、89.74%、89.06%。

从账龄结构来看，施展期各期末，五一视界一年内到期的贸易应收款占比分辩为74.95%、74.48%、75.07%，基本保握沉稳。

不外，跟着贸易过火他应收款项的激增，五一视界的贸易应收款项减值赔本拨备呈现爆发式增长。招股书表露，2021—2024年上半年各期末，其贸易应收款项减值赔本拨备分辩为120万元、500万元、1420万元、1620万元。2023年末，五一视界的贸易应收款项减值赔本拨备是2021年的超10倍。

对此，五一视界示意，该公司濒临着蔓延付款及客户走嘴的信贷风险，从而将对其流动资金及财务情状变成不利影响。

招股书表露，2021—2024年上半年，五一视界的贸易过火他应收款项减值赔本分辩为93万元、418.3万元、990.2万元、233.7万元，占税前赔本的比例分辩为0.64%、2.20%、11.38%、3.59%。

（全文2869字）

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