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　　卓创资讯玉米市集分析师邹骏

　　【导语】5月东南沿海玉米价钱先扬后抑，月中多重情谊扰动使价钱下落。6月计谋拍卖投放与国内替代品上市捏续扼制破费，东南沿海玉米市集价钱仍将存一定下探空间。国内替代品与计谋拍卖影响维度不同，近月更需防卫国内替代品价钱变动。

　　2026年5月，东南沿海玉米市集价钱先扬后抑，营业价钱倒挂加重。5月上旬，受东北产区下层余粮减轻、营业商集体挺价等成分影响，北港玉米收购价钱耐久保管在2350元/吨傍边，折算南边口岸资本已达到2480-2500元/吨，资本复旧带动广东港报价启动上升，罢了5月10日，广东港二等玉米主流自提价钱一度上升至2510-2530元/吨，较4月底上升30-50元/吨。不外跟着价钱走高，卑鄙饲料企业对高价玉米的扞拒情谊快速升温，刚需采购的节律进一步放缓，营业商出货压力逐步突显。投入五月下旬，跟着新麦稀疏上市、饲用稻谷拍卖详情落地等利空成分连续开释，市集情谊快速转弱，广东港玉米报价运转渐渐回落，罢了5月底，广东港二等玉米主流成交价钱回落至2450-2470元/吨，不仅回吐月初涨幅，且比较4月底价钱尚有30元/吨傍边下探。

　　从图1中不错看出南北口岸营业倒挂情况在5月进一步加重，罢了5月29日，把柄南北口岸船期价钱测算，5月南北口岸营业表面利差均值为-47.50元/吨，月度表面平均利润约-41.44元/吨，归天较4月扩大18.82元/吨；若按照南北港话柄时价钱揣度，南北营业利差均值为-24.77元/吨，环比上个月上升5元/吨。尽管海运脚莫得出现大幅上升，然而北港玉米价钱耐久保管高位，南边口岸因为需求疲软难以提价，倒挂幅度因此捏续扩大，营业商的运作空间被进一步压缩，南北口岸的营业活跃度也较4月下降近15%，主要膨胀远期条约或基差往复，条约订单利润略有好转，但依旧呈现窄幅倒挂运行。

　　5月多重情谊扰动压制价钱上行

　　5月东南沿海玉米价钱冲高回落，中枢原因并非供需基本面出现大幅变化，而是多重情谊扰动共同压制。当先，新麦上市预期提前发酵，5月中下旬湖北、河南南部等产区新麦依然运转稀疏上市，市集多数预期本年小麦供应合座充裕，但芽麦比例偏高，廉价芽麦的替代上风尽头显豁，市集提前去来替代预期，导致营业商和卑鄙企业对玉米后市价钱看空情谊升温，主动提价意愿不及。其次，饲用稻谷拍卖详情落地，尽管投放节律温暖，然而市集对替代压力的担忧耐久存在，之前因为传说带来的错愕情谊莫得实足覆没，计谋落地后卑鄙企业依然保捏不雅望派头，不敢贸然备货，刚需采购的范围进一步减轻。从图2中不错较为显豁看出主力期货盘面在5月中旬运转呈现偏弱走势，这也直不雅的体现了市集主体情谊的变化。

　　此外，资本复旧固然存在然而难以推加价钱，北港玉米收购价耐久保管在2300元/吨的底部，折算到南边口岸资本依然接近2450元/吨，况且南港库存耐久保管在相对低位水平，并无过高的库存压力。是以现货价钱下落空间有限，然而在需求疲软的配景下，库存与资本复旧只可起到托底作用，无法鼓动价钱捏续上升，最终就造成了价钱窄幅波动、倒挂捏续加重的风物。

　　计谋拍卖连续落地，破费扼制作用将捏续

　　投入六月，饲用稻谷拍卖将弘扬投入常态化投放阶段，其他计谋拍卖以及国内替代品对玉米破费的扼制作用将捏续走漏。本次超期稻谷饲用定向销售从5月29日启动，初度投放100万吨，成交率64%，平均成交价钱为1522元/吨，从法则缱绻来看，本次投放仅限固定的饲料企业与营业商参与。资本方面，重迭出库、加工、运脚之后，南边口岸到货资本进步2400元/吨，比较现时玉米价钱固然有上风，但并不显豁。研讨到出库技巧与价钱，近月对东南沿海影响有限。然而跟着六月国内小麦聚拢上市，小麦价钱马虎率将保管低位，双重替代效应重迭，将进一步分流玉米的饲用破费。

	玉米	陈麦	新麦	芽麦	入口大麦	入口高粱（好意思）	糙米搀杂（参考）
锦州港（集港）	2300-2330	--	--	--	--	--	2270-2300
长江口（自提）	2440-2450	2510	--	2380-2400	--	--	2400-2420
珠江口（自提）	2450-2470	2600	2580	2470-2500	2230-2250	2420	2420-2450

　　把柄行业调研，现在东南沿海地区大型饲料企业王人依然拿到了稻谷拍卖的参与天赋，但现在尚处不雅望阶段。而随小麦上市，长江沿岸以及东南沿海各口岸的小麦（芽麦）报价积极性普及，长江口多数在2400元/吨以内，珠江口则在2470-2500元/吨，比较玉米均在替代范围之内，卑鄙企业防卫度较高。

　　部分企业依然运转下调玉米备货比例，初步比例适度在10%-15%的区间。需求端来看，六月东南沿海饲料需求并莫得显豁的增长预期，生猪存栏量固然保管平定，然而繁衍企业对饲料资本适度严格，更倾向于使用廉价替代品，是以玉米需求很难出现显豁增长。

　　另外，入口存量玉米拍卖也依然在6月初落地启动，初度拍卖15万吨，固然体量不大，但依旧对市集情谊以及玉米破费量产生偏利空影响，需后续捏续防卫干系拍卖的投放频次。

　　六月价钱走势预测：供需宽松，价钱轰动下探

　　概述来看，六月东南沿海玉米市鸠合座依旧保管供需宽松的风物，供应端现存口岸库存相对充裕，朔方6大主要玉米营业口岸库存超350万吨，固然近期集港量较低，且现存库存低于旧年同时，然而替代品供应饱和，需求端受到双重替代的扼制，合座需求难以提振，重迭小麦上市、糙米拍卖、入口拍卖捏续的情谊压力，玉米价钱马虎率将呈现轰动回落的走势。

　　瞻望6月上旬广东港二等玉米主流成交价钱将回落至2430-2460元/吨区间，若是新小麦上市后价钱保管低位，替代量超预期，不摒除价钱进一步下落的可能；若小麦上市后价钱回升速率较块，替代影响低于预期，六月中下旬价钱可能止跌企稳，因为营业资本对价钱底部复旧较强，且卑鄙饲料企业玉米库存仍然低于往年同时，对优质玉米仍有刚性需求，价钱大幅下落的概率较低。

　　关于市集参与者而言，6月需密切防卫新麦上市后的价钱走势以及饲用稻谷拍卖后续拍卖节律与入市情况，入口玉米拍卖由于体量有限，瞻望更多保管在情谊面影响。

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